近期，科技股调整带来的资金虹吸效应逐步消退，市场资金重新分流，医药主题基金净值迎来明显修复。但与光模块、半导体赛道基金一荣俱荣的表现截然不同，医药板块内部收益分化十分明显。同样是医药主题基金武汉炒股网络配资，部分产品2026年以来收益率逼近50%，但也有不少医药基金年内依旧处于亏损状态。
多位业内人士也判断，公募在创新药赛道的投资中，个股选择能力将决定医药基金的收益弹性，在行业贝塔削弱的背景下，主动权益基金在医药赛道的投资优势逐步抬升。
数据显示，近一个月主动权益基金前50强榜单中，医药类产品占据不少席位。招商前沿医疗保健、招商医药健康、广发医药精选、前海开源公共卫生、交银医药创新等产品，近一个月净值涨幅均超过20%。
不过亮眼的业绩并不代表医药基金迎来全面普涨。就在部分主动医药基金净值大幅走高的同时，医药ETF、创新药ETF等指数产品走势相对平淡一些。跟踪中证创新药产业指数的头部公募ETF近一个月净值涨幅约为10%，追踪恒生创新药指数的多只公募ETF近一个月净值上涨约为5%。在个股分化的背景下，截至目前，还有不少创新药ETF年内仍有7%左右的亏损。指数基金产品的业绩表现差距，也反映出当前医药基金逐步告别同涨同跌的格局。
证券时报记者了解到，今年以来，医药投资逐步出现主动权益基金跑赢行业ETF的新变化，核心因素是医药行业由过去赛道普涨的模式，逐步转向个股分化与精耕细作。创新药赛道现已进入分化验证阶段，企业之间在管线布局、临床数据、商业化能力上的差距持续拉大。部分药企手握具备全球潜力的大单品，依靠海外BD授权获取大额首付款与里程碑收入，现金流得到实质改善，也为企业后续研发提供充足弹药；也有不少企业管线同质化严重，临床结果不及预期，产品迟迟无法实现商业化落地，业绩兑现不及市场预期。赛道红利不再雨露均沾，仿制药、创新药、医疗器械、消费医疗等细分赛道景气度各不相同，并不存在统一的行业红利。
显而易见，经过多年调整后医药板块虽然整体估值回落至历史偏低区间，但反弹行情内部分化特征十分明显，医药基金面临的选股难度进一步抬升。同属医药赛道，部分企业走出独立上涨行情，大量标的依旧承压。这也意味着创新药赛道的投资机会，愈发考验基金经理的选股能力，依赖行业贝塔的ETF产品表现偏弱也印证了这一现状。市场甚至出现部分基金抱团的医药个股市盈率不足5倍，但年内仍下跌30%的案例，一些偏好低估值、重仓头部医药股的基金因此业绩承压，折射出当前医药投资环境的复杂性。即便估值处于低位，也不代表个股具备确定性的上涨机会，基本面的分化正在取代估值成为驱动股价的核心因素。
多位公募基金经理在接受证券时报记者采访时表示，医药行业已经很难再现整体性大级别贝塔行情，后续市场更多是阶段性情绪修复，真正能够带来超额收益的机会，将更多落脚于个股阿尔法。
元股证券:ygzq.hk回顾过去，行业贝塔曾是医药基金经理投资的重要逻辑。政策边际回暖、产业景气上行，板块内多数企业同步受益，配置行业指数、赛道主题基金，便可分享板块红利。但当下产业环境已经发生改变，全行业集体共振上涨的条件已经不复存在。在贝塔机会弱化的背景下，个股捕捉能力成为医药基金获取收益的核心。
广发创新医疗基金经理程文文认为，多数药企估值处于合理水平，但部分标的定价已经偏乐观。“一轮具备持续性的全面大贝塔行情，前提是众多药企同步迎来基本面质变，批量产出超预期的重磅临床数据。”程文文指出，从当前情况看，达成这一条件的概率不高。即便短期情绪升温带动板块普涨，也仅属于阶段性修复，而非趋势性行情的开启。在他看来，各家药企管线布局差异显著，行情分化将成为创新药赛道的常态。
重庆股票证券配资平安医药精选基金经理周思聪认为武汉炒股网络配资，对比2025年，今年创新药行情分化会进一步加剧，或将进入个股阿尔法主导的阶段。创新药产业基本面持续向好，经过长期回调估值处于低位，部分同时踩中政策周期、产品周期上行通道的公司，有望走出长坡厚雪行情，ADC、双抗、单抗、自身免疫性疾病、慢性病等细分领域的创新药企值得重点关注。
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